建筑设备租赁龙头华铁应急:轻装上阵数字网络化布局提质增效

公司成立于2008年,主要从事钢结构支撑设备的租赁业务,在发展过程中逐渐成长为行业领军企业。

随着市场需求的上升,公司进行了相关业务的拓展,曾从事融资租赁、商业保理和云计算服务器的租赁业务。

2015年公司登陆上海证券交易所,成为业内首家上市公司。此后公司将战略目标定位于城市运维领域,开始对相关业务进行调整。

2019年公司推出“大黄蜂”品牌,并陆续收购恒铝科技和浙江吉通,布局高空作业平台及地下维修维护领域,目前已位居行业第一梯队。

公司注重线上和线下领域的协同发展,通过布局全国300多个网点拓展线下渠道,并通过打造“擎天”系统完善线上数字化管理系统,提升经营管理效率。

2019年以来公司积极通过收购子公司完善业务结构,通过成立大黄蜂和收购浙江吉通,将传统支护设备租赁业务拓展至高空作业平台和地下维修维护业务。

2021年公司收购浙江恒铝、浙江粤顺和湖北仁泰,发力铝合金模板和爬架领域,巩固建筑支护设备租赁服务的领军地位。

为优化公司资产负债结构,公司积极探索轻资产的经营模式,先后与热联集团和东阳城投合作成立子公司热联华铁和城投华铁。

2018年公司完成首次定增,以7.56元/股的价格增发4920.63万股,募集资金3.72亿元,用于升级建筑安全支护设备租赁服务能力;2020年公司完成第二次定增,以5.52元/股的价格增发1.99亿股,募集资金10.99亿元,其中7.9亿元用于升级高空作业平台租赁服务能力;2022年公司完成第三次定增,以4.80元/股的价格增发1.25亿股,募集资金6.0亿元,用于补充流动资金。

公司采用以租赁为核心,“采购+资产管理+租赁+服务”一体化的经营模式。自成立以来,公司主要从事建筑设备租赁业务,当前已经形成高空作业平台租赁服务、建筑支护设备租赁服务、地下维修维护服务三位一体的业务布局,广泛应用于建筑施工、市政工程和轨道交通建设、水利工程项目等领域。公司不断扩充网点实现全国渠道布局,并打造数字化平台为网点集中赋能,提升管理效率。

采购模式:公司与国内外知名品牌供应商保持长期稳定合作,能够确保采购设备及时和充足的供应,不仅能够有效控制成本,还能对质量指标进行选择,形成精准采购。

资产管理:公司将设备管理与物联网技术集合,对出租设备使用状态进行远程监控、数据分析、资产调度等监管动作,实现资产全生命周期管理,优化了产品出租率和资产处置效益。

设备出租及服务:公司具备专业租赁队伍,通过小程序等渠道结合服务网点,实现线上线下有效结合,形成能覆盖400多个城市的营销服务能力,并结合领先技术优势提供售后服务。

建筑支护设备租赁是公司的传统主业,设备梯队规模在同业公司中处于首位。建筑支护设备包括地铁钢支撑、民用钢支撑、铝合金模板、盘扣式脚手架、贝雷片、伺服轴力系统和集成式升降操作平台等,也为客户提供成套方案优化以及深基坑维护等专业服务。其中,钢支撑和铝合金模板是公司建筑支护设备租赁的核心产品。

公司重点布局高空作业平台租赁业务,并将依托该品类形成线上线下一体化作为战略方向。公司的高空作业平台主要租赁产品包括剪叉车、曲臂车和直臂车,可以运用于房屋修缮、外墙修缮、工程施工、场馆建设、市政绿化、影视拍摄等多元化场景,具有施工效率高、作业速度快、安全性好、节能环保等特点。

公司地下维修维护工程微创施工技术领先于行业,为地铁、隧道、城市管廊、地下商业、地下停车场等大型基础设施地下空间的安全施工及后期维修维护提供一站式解决方案。2019年公司浙江吉通,开始布局地下维护业务。浙江吉通拥有IMS工法、IMJS工法、TRD工法等行业内领先技术优势,并将TRD工法开创性地升级为TAD工法,巩固了公司在行业内的领先地位。

2013-2021年公司营业总收入由3.1亿元增长至26.1亿元,CAGR高达30.7%。其中2016-2018年公司在商业保理和云计算服务器等领域进行探索,收入增速明显,但由于与主营业务相关度较低,对利润造成负面影响,归母净利润由0.5亿元下降至-0.29亿元。

2019年公司调整主营业务方向,发力高空作业平台领域,当年归母净利润回升至2.8亿元,并于2021年增长至5.0亿元。

2022年公司秉承以设备租赁为主的战略规划,收入及利润均延续前期良好态势,截至第三季度公司营业总收入为23.2亿元,YOY+29.6%,归母净利润为4.34亿元,YOY+31%。

随着2019年公司推出大黄蜂品牌,并通过收购恒铝科技及浙江吉通布局高空作业平台及地下维修维护领域,营收和利润随着业务结构优化持续走强。截至2022年上半年,高空作业平台营业收入为7.56亿元、占比52.25%,毛利为3.35亿元、占比51.6%。

公司目前全力聚焦高空作业平台租赁服务、建筑支护设备租赁服务、地下维修维护服务,形成了三位一体的布局。

随着公司收入规模逐渐增大,期间费率小幅下降,2019-2022H1公司期间费率由27.9%降至24.7%。2020-2021年高空作业平台年毛利率分别为48.1%/51.5%,与公司整体毛利率水平相当。

美国高空作业平台的应用起源于上世纪,随着美国城镇化率增长见顶,高空设备租赁收入增速放缓,近年一直保持在5%-10%区间。2021年美国高空作业平台租赁收入为119亿美元,同比增长15.5%,高增速主要是受疫情影响,未来增速将趋于平稳。

根据IPAF报告数据,2011-2017年美国高空作业平台占建筑设备租赁收入比重稳定在19%-22%区间。历经2008-2010行业上升期后,单位设备租赁收入增速从高点回落,开始以每年1%-3%的速度平稳增长。2017年单位设备租赁收入为1.61万美元,较2011年仅上涨11%。

2021年美国高空作业平台保有量高达66.46万台,2017-2021年CAGR为+3.3%;2021年建筑行业人均保有量为880.7台/万人,2017-2021年CAGR仅为+1.8%,总量和人均都呈现“高规模+低增速”的特点。

2021年国内高空作业平台保有量为38.44万台、仅为美国的58%,2017-2021年CAGR高达+55.9%;建筑行业人均保有量为72.8台/万人、仅为美国的8.3%,2017-2021年CAGR高达+57.8%。国内高空作业平台市场处于起步阶段,人均保有量远低于美国,未来具备较大上升空间。

国内设备租用率处于高位且持续攀升,将带动梯队规模迅速扩张。高空作业设备耐用程度较高,产品使用寿命较长。中小公司往往通过提升频繁出租来提高周转效率,缩短回本周期。当设备租用率超过70%,租赁商通过持续增加设备扩张业务。

我们以设备使用率作为参考,在美国成熟市场中,高空作业设备使用率长年稳定在70%左。

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